Ya sabemos que el mundo de la aviación comercial es dinámico, con empresas que navegan constantemente por las fluctuaciones de la demanda, los costos del combustible y las presiones competitivas. En este contexto, echemos un vistazo al reporte financiero de Copa Holdings.
La destacada aerolínea latinoamericana con sede en Panamá ha reportado sus resultados financieros del tercer trimestre de 2024, y la verdad han resultado bastante interesantes. Si bien a primera vista, en comparación con el mismo período del año anterior, se evidencia una disminución en las ganancias, en un análisis más detallado podemos observar un panorama más bien alentador. Exploremos los detalles clave de este informe financiero y analicemos los factores que han influido en su desempeño.
Copa Holdings, S.A. es una empresa sociedad gestora que, a través de sus subsidiarias, ofrece servicios de transporte aéreo de pasajeros y carga. Opera principalmente a través de su subsidiaria principal, Compañía Panameña de Aviación, S.A. («Copa Airlines»), con sede en Panamá, que cotiza en Nueva York con el Ticket CPA.
Analizando los Resultados del Tercer Trimestre de 2024
Copa Holdings reportó una ganancia neta de US$146.0 millones para el tercer trimestre de 2024, lo que equivale a US$3.50 por acción. Esto representa una disminución de USD 28.4 millones en comparación con el mismo período de 2023, sobre una base ajustada. La compañía obtuvo una ganancia operativa de USD 173,7 millones y un margen operativo del 20.3%, una disminución de USD 31,3 millones y 3,3 puntos porcentuales en comparación con el tercer trimestre de 2023.
Algunos puntos clave del rendimiento operativo de Copa Holdings durante el tercer trimestre de 2024 incluyen:
- Los ingresos operativos consolidados totalizaron USD 854,7 millones, una disminución del 1,5% en comparación con el tercer trimestre de 2023. Esta disminución se debió principalmente a los ingresos por pasajeros.
- Los ingresos por pasajeros alcanzaron los USD 818,4 millones, una disminución del 1,8% en comparación con el mismo período de 2023. La disminución se debió principalmente a la suspensión de última hora de los vuelos entre Panamá y Venezuela a fines de julio, la debilidad de las monedas en América Latina y el aumento de la capacidad de la industria en la región, lo que provocó una disminución del 8,7% en el rendimiento de los pasajeros y una disminución de 1.6 puntos porcentuales en el factor de ocupación.
- Los ingresos por carga y correo totalizaron USD 24,4 millones, un aumento del 4,3% en comparación con el mismo período de 2023.
- Otros ingresos operativos totalizaron USD 11.9 millones, un aumento del 8,3% interanual, principalmente debido a los mayores ingresos de ConnectMiles de socios no aéreos.
Los gastos operativos consolidados para el tercer trimestre de 2024 totalizaron USD 681millones, un aumento del 2.8% en comparación con el tercer trimestre de 2023. Este aumento se debió principalmente al aumento de la capacidad, parcialmente compensado por la reducción del combustible y los gastos de ventas y distribución.
Ratios e Indicadores Claves
Algunos de los ratios e indicadores clave del tercer trimestre de 2024 de Copa Holdings son:
- Costo por asiento-milla disponible (CASM): 7,1 centavos, una disminución del 5,3% en comparación con el tercer trimestre de 2023.
- CASM excluyendo combustible (Ex-fuel CASM): 5,7 centavos, una disminución del 1,6% en comparación con el mismo período de 2023.
- Ingresos por asiento-milla disponible (RASM): Disminuyó un 10,1% a 11,0 centavos en comparación con el tercer trimestre de 2023, impulsado por una disminución del 8,7% en el rendimiento de los pasajeros y 1.6 puntos porcentuales en el factor de ocupación.
- Factor de ocupación: 86,2%, una disminución de 1,6 puntos porcentuales en comparación con el tercer trimestre de 2023.
- Rendimiento de los pasajeros: 12,2 centavos, una disminución del 8,7% en comparación con el tercer trimestre de 2023.
WACC y Nivel de Deuda
Aplicando otros análisis bajo los resultados financieros presentados, se puede observar que el costo promedio ponderado de capital (WACC) de Copa Holdings este alrededor del 10.04% al 25 de noviembre de 2024 según lo indica gurufocus.com. Este indicador representa el costo promedio que la empresa debe pagar a sus inversionistas por el capital que utilizan para financiar sus activos. Un WACC más bajo indica un menor costo de capital, lo que generalmente se considera favorable. El retorno sobre el capital invertido (ROIC) de Copa Holdings es del 13.64%, lo que significa que la empresa genera un mayor rendimiento de sus inversiones que el costo de capital. Esta diferencia positiva indica que Copa Holdings está creando valor para sus accionistas.
Al final del tercer trimestre de 2024, Copa Holdings tenía una deuda total, incluyendo los pasivos por arrendamiento, de USD 1.9 mil millones. La relación entre la deuda neta ajustada y el EBITDA finalizó en 0,6 veces. Esto indica un bajo nivel de endeudamiento, lo que refleja la solidez financiera de la empresa.
En comparación con otras empresas del sector, Copa Holdings tiene un WACC similar al de Delta Air Lines (9.8%) y Southwest Airlines (9.3%), pero más alto que el de United Airlines (13.3%) y American Airlines (13.0%). Sin embargo, es importante tener en cuenta que el WACC puede variar según una serie de factores, como la estructura de capital de la empresa, su riesgo y el entorno macroeconómico.
Expectativas Futuras
Según lo indican en el informe de resultados presentado, Copa Holdings espera aprovechar su sólido modelo de negocio, basandose en operar la mejor y más conveniente red para viajes dentro de América Latina desde su Hub of the Americas en Panamá, bajos costos unitarios, un mejor desempeño en puntualidad y un sólido balance financiero. La empresa seguirá centrándose en mantener bajos costos unitarios sin combustible, lo que fortalecerá aún más su posición competitiva y permitirá obtener márgenes líderes en la industria y sólidos resultados financieros.
Algunos factores clave que podrían influir en el desempeño futuro de Copa Holdings incluyen:
- La demanda de viajes aéreos en América Latina: Se espera que la demanda de viajes aéreos continúe recuperándose en 2024, pero la incertidumbre macroeconómica y las presiones inflacionarias podrían afectar el ritmo de esta recuperación.
- Los precios del combustible: Los precios del combustible son un factor clave para las aerolíneas, y la volatilidad de los precios del petróleo podría afectar la rentabilidad de Copa Holdings.
- La competencia en la industria: La industria de las aerolíneas es altamente competitiva, y Copa Holdings enfrenta la competencia de otras aerolíneas importantes, incluidas Avianca, LATAM y Viva Air.
- Las condiciones económicas en América Latina: El desempeño de Copa Holdings depende en gran medida de las condiciones económicas en los países donde opera, y cualquier recesión o inestabilidad política podría afectar negativamente sus resultados.
Conclusiones Los resultados del tercer trimestre de 2024 de Copa Holdings demuestran la resiliencia de su modelo de negocio y su capacidad para generar ganancias en un entorno desafiante. La empresa se beneficia de una sólida posición financiera, bajos costos unitarios y un enfoque estratégico en el mercado de viajes dentro de América Latina. Sin embargo, el desempeño futuro de Copa Holdings estará sujeto a una serie de factores, como la demanda de viajes aéreos, los precios del combustible, la competencia en la industria y las condiciones económicas en América Latina
Freddy Charris,
ATm Consulting